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曙光初现:A股出现六大积极变化

2016-01-20 12:17 评级

  2016年开局,A市场大跌两周,沪指累计跌18%,创业板指跌22%。今日(1月18日),沪指开盘便击穿前期股灾低点2850点,不过随后在题材股带动下,股指快速拉升并翻红,午后涨幅一度扩大,但量能不足,尾盘冲高回落,沪指收盘勉强守住2900点整数关口,创业板指则涨近3%。

  元旦以来,A股大跌、海外股市和大宗商品价格一起大跌,担忧全球步入金融危机的声音渐多。A股市场真的会跌跌不休,一路走熊吗?

  我们先来看看历史数据:

  A股最近一次触及2850点是在2015年8月26日,当日沪指最低下探至2850.71点,是2015年6月中旬股灾以来的最低点。第二个交易日,沪指大涨超5.3%,第三个交易日,沪指再涨4.8%。在盘整一段时间后,当年10月开始A股走出一波不错的,持续到了12月底。


  若将时间拉长,回顾A股26年来的走势,结果更加令人惊喜。仅从数据分析的角度来看,1月份再跌概率极小,2月份上涨概率近八成。

  统计1991年至今26年来每年1月份沪指的涨跌幅发现,1月份沪指最大跌幅16.69%,出现在2008年1月。而2016年1月以来的两周时间,沪指就跌去了18%。如此看来,相比历史最惨的1月份,当前的市场已基本没有下杀空间。

  2月份A股又会有什么表现呢?统计1991年至2015年,26年来每年2月份沪指的涨跌幅发现, 2月份是一个极其特殊的月份,2月份极少出现暴跌,上涨概率极大。

  26年来,2月份最大的跌幅仅为5.15%,出现在2001年2月。26年中,仅6个年份2月份A股是下跌的,其他20个年份A股在2月份都是上涨,2月上涨概率接近8成。

我们再来看消息面:

  受人民币汇率再次快速贬值、熔断机制磁吸效应、产业资本减持禁令到期、IPO注册制临近等多重恐慌因素的影响,自2015年12月23日前期高点快速调整至今,A股主要指数已暴跌20%-26%。

  目前来看,随着央行出手干预汇市后人民币兑美元汇率阶段性有望企稳、证监会及时暂停熔断机制、出台产业资本减持新规、澄清说明IPO注册制实施时点与节奏等,导致本轮市场恐慌的因素正逐步消散。

  而市场担忧的股票质押回购及两融业务风险也在可控范围内。1月15日的例行新闻发布会上,中国证监会新闻发言人邓舸针对市场高度关注的两融业务风险和上市公司股东股票质押风险作出了说明,他表示,目前证券公司融资融券客户的整体维持担保比例远高于平仓线,风险总体可控;场内股票质押业务低于平仓线的融资余额为41亿元,仅仅占整体规模的0.6%,尚未出现大股东因股票质押回购业务而平仓情况。

  海通证券(600837,股吧)首席策略分析师荀玉根指出,理性分析当前,引起年初暴跌的利空因素已经逐渐消退。

  从盘面特征来看,多空力量已经在微妙发生变化,债券市场利率再次下降也使得权益资产吸引力回升,年初流动性宽松、政策亮点不断的特征不变,短期市场有望在急跌后开启蹲后弹行情。

  当前市场已有六大积极变化

  利空因素消除后,我们应注意到当前市场有几个积极变化:

  第一,成交量萎缩,目前成交量距前期高点已经萎缩57%,这是做空动能削弱的迹象。1997年2月市场回调成交量萎缩80%,2007年530萎缩68%,2015年9月萎缩64%。A股历史上,在量能极度萎缩后,迎来大行情的概率较高。

  第二,下跌中突然出现大阳线。高位突然出现大阴线和低位突然出现大阳线,都预示着市场可能孕育变化,,2015年5月28日、8月底,这次是2016年1月14日出现了大阳线。

  第三,分级A大涨。以深证300分级A、创业板A为例,大幅上涨通常预示着市场情绪极度悲观,往往物极必反,如2015年8月底,2016年1月15日二者再次大涨。

  第四,融资余额再次萎缩。融资余额代表杠杆资金,规模的变化反映市场情绪,2015年8-9月降至9000多亿后,10月及11月份融资余额不断回升,这期间A股走出一波不错的行情。近期两市融资余额已连跌11个交易日,再次跌破万亿关口。

  第六,央行继续宽松,债券收益率下降。1月15日人民银行对9家金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元,流动性继续宽松。近期,债券收益率继续下降,高信用的保利债发行利率甚至已经低至2.95%,格力、上汽、大秦铁路(601006,股吧)为代表的高分红股的股息率高于5%,已经有比价效应。历史上往往都是债市先于股市触底,2015年8月底时也是。

  估值逐步进入安全区间

  估值逐步进入安全区间,为后续超跌反弹提供了安全边际。

  1、蓝筹估值具备较高的安全边际,已具备一定的投资吸引力。目前市场主要指数已跌至去年二次股灾低点附近。据Wind数据,截至1月15日收盘,全部A股、上证A股、沪深300滚动市盈率回落至18.7倍、13.6倍、11.6倍,主板蓝筹隐含的年化投资回报率在8%以上,上证50、银行板块的股息率分别达3.1%、4.5%以上,相较于当前利率债、银行理财产品具备一定的投资吸引力。

  2、中小创业板经历快速挤泡沫后,部分超跌优质成长股的投资价值显现。去年底至今的两个交易周内,中小创板整体跌幅高达25%左右,滚动市盈率各下修至33倍、58倍,基本接近去年两轮股灾后的底部附近;期间部分个股回落幅度更是高达40%以上,部分个股市盈率已回落至20-35倍区间,相较于未来几年30%以上的业绩复合增速,部分超跌优质个股的投资价值已显现。

  应对策略:恐慌中多考虑机会

  海通证券首席策略分析师荀玉根指出,理性分析当前,引起年初暴跌的利空因素已经逐渐消退,短期市场有望在急跌后开启蹲后弹行情。

  操作上,荀玉根认为,不同产品和资金各不相同,绝对收益产品可以等待更佳时间点,相对收益产品建议坚定持仓,甚至加仓,风格上仍然看好中小创,前两次股灾后的反弹中都是中小创弹性更大。

  行业方面,荀玉根看好新兴消费服务业相关的传媒、体育、医疗、教育,信息技术相关的大数据、云计算,智能制造相关的机器人(300024,股吧)、智能汽车等。

  主题方面,荀玉根认为可关注迪士尼和军工,迪士尼开园时间确定,根据东京、香港相关经验显示,迪士尼开园进入倒计时后,事件性催化剂将助推主题表现活跃,随着国企改革、事业单位改革、军队改革不断兑现,2016年资产注入有望密集落地。

  华泰证券(601688,股吧)陈慧琴认为,从外部环境看,随着人民币汇率趋稳,大股东减持新规出台、权威部门对于注册制的最新解释等消息的明朗化,A股去泡沫化已进入尾声,2月行情值得期待。陈慧琴称,伴随优质成长股和二线蓝筹股估值优势的显现,作为价值投资者和逆向投资者,低价、低估值、错杀就是最好的安全边际。

  申万宏源(000166,股吧)称,市场震荡筑底可能还需要一定的时间,市场可能类似2015年9月,不必过分悲观,可以积极备战反弹,密切关注改革政策落地情况和是否有降准等政策出台。

  针对当前投资者,申万宏源建议,既然没躲过下跌,更不能踏空反弹,那么高成长才是王道。对于相对收益投资者而言,当前最重要的事情并非大势研判,而是如何把布局宝贵的反弹。优质成长股依然是反弹中的高弹性品种,继续建议关注真正受益于供给侧改革去产能的服务业。

  27只成长股可能被错杀

  根据上述分析师的观点,伴随优质成长股和二线蓝筹股估值优势的显现,作为价值投资者和逆向投资者,低价、低估值、错杀就是最好的安全边际。

  业绩大幅预增的错杀成长股当然是关注的重点。莲花财经小编按照年报净利预增幅度在100%以上,2015年12月23日至今跌幅在30%以上,动态市盈率在100倍以下等条件,筛选出了27只标的,供投资者参考。

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